美联储释放降息信号 央行:是否追随要看两个重要利率,坚持以我为主原则

  • 日期:08-16
  • 点击:(664)


谈论水域? ? ? ?

d22ba30657976171e0d8018fe974d425.jpeg

美国东部时间7月10日,美联储主席鲍威尔重申,美联储对经济感到担忧,并将采取适当行动维持经济扩张,这标志着美联储准备降息的市场。

7月12日,在央行举行的2019年上半年金融统计新闻发布会上,当被问及中国是否会与世界其他经济体进入降息周期的记者询问时,中央银行的货币政策主管郭峰表示,观察中国的利率水平取决于两个非常重要的利率,一个是整体市场利率,另一个是贷款的实际利率。 “中国人民银行下一阶段将继续实施稳健的货币政策,密切关注国内外经济金融形势的变化,并在平衡内部平衡的前提下坚持以我为中心的原则和外部因素。“

是否遵循降息取决于两个重要的利率

孙国锋表示,近十几家外国央行最近降息,美联储也发布了有可能降息的信号。市场也预料到了这一点,欧洲央行也暗示要降息。在这种背景下,如何观察中国的利率水平取决于两个非常重要的利率:

一个是整体市场利率水平。目前,整体市场利率自2018年以来一直在下降,代表货币市场利率DR007(指银行间存款机构抵押利息债券7天回购利率)结束时为2.56%。 2019年6月,同比下降45个基点。另一个重要指标是10年期国债的收益率。截至6月底,10年期国债收益率为3.23%,同比下降25个基点。

另一个重要的利率是贷款的实际利率。 5月份,企业贷款利率为5.34%,为平均水平,同比下降17个基点。

孙国锋说,这两种重要利率自去年以来一直在下降。

孙国锋透露,中国人民银行下一阶段将继续实施稳健的货币政策,密切关注国内外经济金融形势的变化,在平衡内外平衡的前提下,我们必须坚持以中国为重点的中国原则。及时调整经济增长和价格变动,综合运用多种货币政策组合工具,保持合理的流动性,合理稳定的市场利率,推进深化利率市场化,疏通货币政策的措施。率。这种传导促进了企业融资实际利率的降低。

量化宽松政策的新变化:提高利?屎徒档屠?

事实上,在美联储公布降息前,国内外市场和研究机构普遍预计美国将停止加息并转而降息。

6月12日,中国社会科学军金融研究所发表了一本书《全球量化宽松:十年演进》。中国社会科学院金融研究所副所长胡斌在介绍该书的结果时表示,在过去十年中,美国货币政策经历了三个阶段的危机缓解,经济复苏和政策整合,基本上形成了金融和货币政策。完整周期。但是,美国现在似乎正在进入一个新的政策周期。

他观察到,在前一阶段美国股市表现不佳,对中美贸易谈判的怀疑,以及全球经济进一步放缓的迹象,美国似乎正在重新评估其货币政策考虑到美国和该国的综合影响。框架,美国货币政策可能进入一个新的周期。

与此同时,美国的货币政策取向转向了鸽派。胡斌认为,市场高度关注美联储的反应。最近,美联储有一些重要官员发表了自己的声音。鸽子的总体趋势是。预计市场将从加息转变为年终降息。

“2018年9月,美联储预计将在2019年三次加息;到年底,2019年加息的数量将从三次减少到一次到三次;到2019年初,它不会今年再次加息; 5月份,美联储表示自9月以来停止萎缩表甚至降息。“胡斌说,例如,鸽派圣路易斯联储主席布拉德的代表认为,全球贸易紧张局势和疲软的美国通胀加剧了美国经济增长的风险,美联储可能很快降息。与此同时,三个月和10年期关键的美国债券收益率曲线也是倒挂的,以支持降息美联储主席鲍威尔也更倾向于鸽派,认为美联储正在密切关注贸易谈判对美国经济的影响等问题,并将采取适当措施维持美国经济的扩张。

美联储政策对中国的影响

美国货币政策调整和美国因素将逐步成为中国金融风险防控的长期变量。自全球金融危机以来,非常规量化宽松政策的引入和退出带来了全球资产价格和资产配置的变化。在一些国家,货币政策和财政政策调整形成了溢出效益的巨大风险。从2015年初到2018年第四季度末,阿根廷比索兑美元贬值近80%。

胡斌认为,在贸易战中,中美之间的明显冲突可能逐渐演变为长期变数,中国的贸易,金融和经济冲击存在更大的不确定性。中国需要将其纳入系统性金融风险防控体系。

他建议,首先,为了防止美国和其他经济体政策变化的溢出风险,不仅要有效地防止金融和货币领域,还要从全球,系统和全面的角度考虑金融风险。宏观经济整体观和经济体制机制。系统性金融风险防范,特别是外部风险冲击,应升级到国家经济发展战略转型的水平。

其次?绦刈⒚拦酉ⅲ跛埃爸聘母镆约懊懒⒄叻较虻哪孀?2019年可能降息对人民币汇率和资本流动的影响。在美国政策调整下,美元指数将出现较大波动,为人民币汇率稳定和金融稳定带来新的变数。

第三,我们将加强对美国量化宽松退出和正常化的影响以及量化宽松政策的实施和其他经济体变化的前瞻性调整。合理地投入资金以避免货币市场出现过度波动。完善审慎的政策框架,结合微观审慎和宏观审慎,加强对短期资本流动的监测和预警。

最后,重点是深化人民币汇率机制改革,增加人民币汇率制度的灵活性,通过价格和市场手段减缓外部政策变化对中国经济金融体系的影响。有效协调短期资本流动管理,中长期汇率机制改革,长期资本项目开放,人民币国际化的关系,建立有效的内外部市场内外有效互动的制度安排。风险防范。如有必要,仍有可能采用增加资本流动管理的方法来减轻外部冲击,防止大量资本外流,防止和解决系统性金融风险。

31594ba66728e722c21dcca73bf23672.png

遵循

我们

1

ddc880538da9fdf073342fbd92f4403a.png

谈论水域? ? ? ?

d22ba30657976171e0d8018fe974d425.jpeg

美国东部时间7月10日,美联储主席鲍威尔重申,美联储对经济感到担忧,并将采取适当行动维持经济扩张,这标志着美联储准备降息的市场。

7月12日,在央行举行的2019年上半年金融统计新闻发布会上,当被问及中国是否会与世界其他经济体进入降息周期的记者询问时,中央银行的货币政策主管郭峰表示,观察中国的利率水平取决于两个非常重要的利率,一个是整体市场利率,另一个是贷款的实际利率。 “中国人民银行下一阶段将继续实施稳健的货币政策,密切关注国内外经济金融形势的变化,并在平衡内部平衡的前提下坚持以我为中心的原则和外部因素。“

是否遵循降息取决于两个重要的利率

孙国锋表示,近十几家外国央行最近降息,美联储也发布了有可能降息的信号。市场也预料到了这一点,欧洲央行也暗示要降息。在这种背景下,如何观察中国的利率水平取决于两?龇浅V匾睦剩?

一个是整体市场利率水平。目前,整体市场利率自2018年以来一直在下降,代表货币市场利率DR007(指银行间存款机构抵押利息债券7天回购利率)结束时为2.56%。 2019年6月,同比下降45个基点。另一个重要指标是10年期国债的收益率。截至6月底,10年期国债收益率为3.23%,同比下降25个基点。

另一个重要的利率是贷款的实际利率。 5月份,企业贷款利率为5.34%,为平均水平,同比下降17个基点。

孙国锋说,这两种重要利率自去年以来一直在下降。

孙国锋透露,中国人民银行下一阶段将继续实施稳健的货币政策,密切关注国内外经济金融形势的变化,在平衡内外平衡的前提下,我们必须坚持以中国为重点的中国原则。及时调整经济增长和价格变动,综合运用多种货币政策组合工具,保持合理的流动性,合理稳定的市场利率,推进深化利率市场化,疏通货币政策的措施。率。这种传导促进了企业融资实际利率的降低。

量化宽松政策的新变化:提高利率和降低利率

事实上,在美联储公布降息前,国内外市场和研究机构普遍预计美国将停止加息并转而降息。

6月12日,中国社会科学军金融研究所发表了一本书《全球量化宽松:十年演进》。中国社会科学院金融研究所副所长胡斌在介绍该书的结果时表示,在过去十年中,美国货币政策经历了三个阶段的危机缓解,经济复苏和政策整合,基本上形成了金融和货币政策。完整周期。但是,美国现在似乎正在进入一个新的政策周期。

他观察到,在前一阶段美国股市表现不佳,对中美贸易谈判的怀疑,以及全球经济进一步放缓的迹象,美国似乎正在重新评估其货币政策考虑到美国和该国的综合影响。框架,美国货币政策可能进入一个新的周期。

与此同时,美国的货币政策取向转向了鸽派。胡斌认为,市场高度关注美联储的反应。最近,美联储有一些重要官员发表了自己的声音。鸽子的总体趋势是。预计市场将从加息转变为年终降息。

“2018年9月,美联储预计将在2019年三次加息;到年底,2019年加息的数量将从三次减少到一次到三次;到2019年初,它不会今年再次加息; 5月份,美联储表示自9月以来停止萎缩表甚至降息。“胡斌说,例如,鸽派圣路易斯联储主席布拉德的代表认为,全球贸易紧张局势和疲软的美国通胀加剧了美国经济增长的风险,美联储可能很快降息。与此同时,三个月和10年期关键的美国债券收益率曲线也是倒挂的,以支持降息美联储主席鲍威尔也更倾向于鸽派,认为美联储正在密切关注贸易谈判对美国经济的影响等问题,并将采取适当措施维持美国经济的扩张。

美联储政策对中国的影响

美国货币政策调整和美国因素将逐步成为中国金融风险防控的长期变量。自全球金融危机以来,非常规量化宽松政策的引入和退出带来了全球资产价格和资产配置的变化。在一些国家,货币政策和财政政策调整形成了溢出效益的巨大风险。从2015年初到2018年第四季度末,阿根廷比索兑美元贬值近80%。

胡斌认为,在贸易战中,中美之间的明显冲突可能逐渐演变为长期变数,中国的贸易,金融和经济冲击存在更大的不确定性。中国需要将其纳入系统性金融风险防控体系。

他建议,首先,为了防止美国和其他经济体政策变化的溢出风险,不仅要有效地防止金融和货币领域,还要从全球,系统和全面的角度考虑金融风险。宏观经济整体观和经济体制机制。系统性金融风险防范,特别是外部风险冲击,应升级到国家经济发展战略转型的水平。

其次,继续关注美国加息,减税,税制改革以及美联储政策方向的逆转,如2019年可能降息对人民币汇率和资本流动的影响。在美国政策调整下,美元指数将出现较大波动,为人民币汇率稳定和金融稳定带来新的变数。

第三,我们将加强对美国量化宽松退出和正常化的影响以及量化宽松政策的实施和其他经济体变化的前瞻性调整。合理地投入资金以避免货币市场出现过度波动。完善审慎的政策框架,结合微观审慎和宏观审慎,加强对短期资本流动的监测和预警。

最后,重点是深化人民币汇率机制改革,增加人民币汇率制度的灵活性,通过价格和市场手段减缓外部政策变化对中国经济金融体系的影响。有效协调短期资本流动管理,中长期汇率机制改革,长期资本项目开放,人民币国际化的关系,建立有效的内外部市场内外有效互动的制度安排。风险防范。如有必要,仍有可能采用增加资本流动管理的方法来减轻外部冲击,防止大量资本外流,防止和解决系统性金融风险。

31594ba66728e722c21dcca73bf23672.png

遵循

我们

1

ddc880538da9fdf073342fbd92f4403a.png